风险偏好推升的涨跌，有“涨跌不对称”的特点。 难涨：风险偏好提升导致的整体上涨，指数涨到一定程度就难以持续，需要场外资金的入场；...
思想钢印 2026-09-15 22:43 上海
将在09月16日 19:00 直播
风险偏好推升的涨跌，有“涨跌不对称”的特点。
难涨：风险偏好提升导致的整体上涨，指数涨到一定程度就难以持续，需要场外资金的入场；
易跌：风险偏好下降导致的下跌，可以永远继续下去，并不需要资金的流出。
“涨跌不对称”的特点，导致大盘见顶和见底的原因也不同：
一、见顶源于“断水”
由于持续上涨的牛市，推动力主要由场外资金源源不断进场的动力推动，风险偏好的上升并不是必备原因，所以大盘见顶也不可能由风险事件、宏观基本面等影响风险偏好的事件引发，更多由流动性的拐点引发。
二、见底源于风险偏好的扭转
2008年9月，大规模的救市展开，降印花税、要求央企回购和增持、汇金入场、降息降税降准，都是实实在在向市场注入流动性，但换来的却是大盘的加速下跌，直到“四万亿”出台，投资者从不同渠道感受到政策以前所未有的力度在基建投资等各领域“撒银子”，这才渐渐扭转风险偏好，市场见底。
这就是“涨跌不对称”导致的大盘见顶和见底的拐点观察角度，当然，见底和见顶之后，何时持续反转，还是取决于宏观基本面。
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