低风险投资不能刻舟求剑

原创 david 2026-10-09 21:54 广东

好久没在集思录发帖了，因为真的没啥好讲的，人到中年，逐渐躺平，一个策略一直用下去，收益不算高，但是相比国债收益率又不算低，我自己很满意，投资人也能接受，那就这么做下去，能躺平赚钱，为啥非要折腾呢？
我一直认为，低风险投资是一种思路，但无法量化成某种具体的策略。
最典型的低风险投资思维有两种，第一把低风险投资等同于固收，第二把低风险投资等同于几乎无回撤，这两种模式在过去是可以实现的，因为以前市场利率很高，比如刚性兑付阶段，余额宝收益率都冲高到6%，信托什么的10%以上收益率，那么找一些变种的投资几乎，自然会出现较高的固收收益率，固收的一个特征，那就是不爆雷就基本没太多回撤，所以过去的低风险投资，其实绑定的大环境是高收益的固收叠加刚性兑付，其实以前一线房子永远涨，也是这种思维的一个变种。
不过我也是后来慢慢发现，其实固收和短期无回撤，只是最好的低风险投资模型外壳，内核还真不一定是低风险，当然有些短平快项目，确实没啥风险，现在大部分人怀念的低风险投资，都是以前那些短平快套利，我还记得十年以前，集思录把垃圾债当作低风险投资，我记得有一个大V还专门搞了一个私募做垃圾债，好像已经清盘了，而且不是那种干干净净的清盘，而是留了一大堆侧袋，现在还焦头烂额。
那么什么是真的低风险，我觉得要看最后的兜底人是谁？比如美债，我觉得算低风险，美联储不可能让美债违约，那么如果人在美国完全可以大资金买这个，当然代价是通胀，人不在美国就算了。折价股指期货，这个我认为也是低风险，因为最底层资产是中国整体大类资产，只要中国还在，这些底层资产会不断换血，但绝对不会消失。
不过现在的低风险投资，小资金量的优势不如过去那么强，以前分级基金套利，打新股，几十万规模最方便，现在类似的几乎少了，但是折价期指，网下打新，北交所打新，几百万到几千万的资金规模，反而成了最舒服的资金量。

割总

时间过的好快啊，最早见David老师还是2014年在北京听老师讲的债券课程，转眼12年过去了，David老师已成为成功的私募基金经理了，乃吾辈楷模。

非常认同老师说的低风险投资本质上是一种理念和思路，如果简单概括就是“下有保底上不封顶”，然后自己可以把投资的产品往里面套用。我是2022年开始搞地产垃圾债的，一开始也是无头苍蝇，后来发现广东的地产公司多数都有小额兑付，再加上垃圾债券最后即使没有小额，实际兑付比例都在15%到25%左右，我觉得20附近买广东的地产垃圾债博小额，本质上就是低风险投资，因为底就是实际兑付比例，而顶就是博小额100+利息，用这种思路指导下搞过富力、龙光、奥园、碧桂园、金地集团和万科，结果都还不错。

所以说低风险最关键是贯彻其理念，而不是单纯盯某个产品。

兴登堡

哇喔，我关注了10几年的大佬发言了。差不多是2014年关注David 的，是早期影响我投资理念的6-7个高手之一：

最早是2007年，从花荣老师的《盲点套利》知道了投资还能套利；后来来到了鼎级和集思录，

从@德隆专家 的“三知道”，知道了投资要设置一个框架，底、顶、时间，先不败再求胜；

从 @没钱又丑 老师那里 知道了 债券；

从 @e老实和尚 大师那里 知道了 转债；

从持有封基老师那里 知道了 折价封基;

从 David 那里知道了凯利公式，知道了投资要有博弈思维和概率思维。后面也买了《低风险投资之路》，我印象David读书时候学过奥数吧有点记不清，应该是数学比较好，人很敏锐，而且表达投资思想的语言我接受度比较高；

2020年后还系统得学习了券商出身的王成的《策略投资》、周金涛的《涛动周期论》，从此走上了低风险+策略之路。感谢这一路上给我带来养分的各位高手。

飞花逐月

从某种意义上而言，我们都是未被风险完全遍历的幸运的赌徒……

投资新韭菜

低风险，高收益，流动性好，不可能三角。所谓的流动性好，一是容纳的资金要大，二是要长期有效，而不是一年中就短短几天出现了机会，下次机会又不知道啥时候再来，或者是历史上曾经有几个月有这种机会，容纳的资金量也就7位数级别甚至更小的那种（甚至当时看都有很多不确定性的坑，机会陷阱不明朗的）然后念念不忘那历史上的几个月，把有可能是陷阱的机会标之为低风险。

如果絮絮叨叨地低风险挂嘴上，那必然要接受低收益，别收益预期又太高。既然预期收益高，那必须得学会与风险共舞。包括过去几年的红利类的高收益，其实是在和加息的风险共舞，至于啥时候加息，那是和每月每季的各种经济数据相关的，要考验你的眼光和前瞻性，别稀里糊涂赚了，把运气当能力，标之为低风险，象开悟了似的，其实自己根本没搞懂。

再比如说两年前的白交所打新，当时两三百万就能中个1+1，有人又像发现财富密码似的，要银行借消费贷搞这玩意，这种毫无技术含量的东西（有人反驳，认为算多少钱中签以及如何资金分账户也算技术含量），怎么可能长期维持较高的收益水平，我当时就反驳他的算法有误，不可能长期维持这么高的收益率的。找银行贷款的资金成本卷得过那些期货账户保证金多出来的钱参加打新的机会成本吗？果然每两个月打新门槛越来越高，他那两三百万被卷得连个粥都喝不到了。

路林

其实股票也有低风险的，只是每天有波动，给人以不是低风险的表象而已，比如，有的企业有某项资产，每年能带来稳定的收入，企业又把利润分红给股东，这项资产就是有底的，如果股价低到一定程度，比如低于资产的价值不就是有保底吗？只是不像债券那样有制度保障而已。

唐唐脱口秀

低位入场用股指吃贴水，控制好杠杆，是绝对最强的指数增强，长期来看能跑赢99%的人。

美目希隐形眼镜

任何策略都有背景性、时效性，我以前就想偷懒不动大脑靠几个策略一直赚钱到老，后来发现不现实。随时学习更新大脑与时俱进才是王道。

海客

我的低风险之路： 股改套利（保底价+期权）——低价长期国债——可转债——分级基金——现金选择权——可转债——低风险股票轮动（行业内轮动和跨行业轮动）。

确实需要一直进化，一个模式一般能维持2-3年。

永不止步啊

千万级的资金规模，网下打新（资金需求更大）、北交所打新，年化收益在3~4%左右；滚期指吃贴水估计稍微高点，但要承担市场波动。

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